魁北克省房地产市场在2025年第二季度全面升温，独立屋中位售价首度突破50万加元大关——这是房地产经纪人协会（APCIQ）周四发布报告中最具冲击性的数据，也标志着魁省“强卖方市场”进入新阶段。

根据该报告，魁省全省独立屋中位价同比上涨11%，达到500,500加元。而非仅仅限于单一户型，整个住宅市场都呈现同步上扬趋势：公寓中位价上升6%至399,900加元，多户型住宅（Plex）飙涨12%至675,000加元。成交总量达28,969宗，同比增长11%。

推动此轮上涨的关键因素不是利率或宏观政策，而是结构性供给短缺。APCIQ市场分析总监Charles Brant指出：“挂牌库存持续偏低，导致竞争加剧，尤其在热门地区，‘抢购战’已成常态。”

数据显示，独立屋挂牌数量减少2%、Plex挂牌减少15%，公寓挂牌量虽小幅上升3%，但仍无法缓解整体供应紧张局面。与此同时，平均售出周期显著加快：独立屋和公寓分别缩短至43天和42天，Plex类更是减少21天，仅需52天完成交易。

尽管北美房地产市场普遍面临高利率抑制，魁省的房市却显示出“抗压性”。Desjardins集团首席经济师Hélène Bégin分析称：“魁北克的买家负债比率低于全国平均，加之薪资增长和移民流入，形成了对价格的支撑。”

不过报告也指出，区域经济分化可能在未来几个季度引发局部调整。Mauricie、Centre-du-Québec 和 Saguenay–Lac-Saint-Jean 等地对美国出口依赖较高，受制于近期关税变动与制造业放缓，其失业率自春季起上升，但尚未在房市上体现。

相反，大蒙特利尔地区表现强劲。第二季度住宅交易量达到14,490宗，同比增长12%，不仅高于去年水平，也超过了历史季度平均13%。挂牌周期已缩至4个月，确认卖方优势。

更值得注意的是，“溢出效应”正从核心都市向周边中小城市扩散：如Charlevoix（+34%）、Cowansville（+29%）、Thetford Mines（+23%）等城市的销售量大幅上涨。这种趋势表明，价格外溢正在重塑魁省房地产版图。

对于投资者而言，魁省房地产的“强韧性”与大城市的“供需断层”或许预示着一个更广范围的资产再配置机会。但随着利率走势及区域经济压力的不断积累，未来市场将面临更复杂的微调周期。

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当加拿大房地产市场持续陷入冰冻，销量暴跌、项目搁置、建筑业裁员愈演愈烈之际，联邦政府正罕见地释放出“可能出手救市”的信号。

“我们正在研究联邦层面的干预工具，”联邦住房部长罗品信（Gregor Robertson）本周对《环球邮报》表示。他坦言，当前住宅市场的下行态势不仅打击了开发商信心，也可能阻碍联邦加快住房建设的核心议程。

这一言论在地产界引发震动。因为它释放出一个明确信号——一贯强调“市场机制”的渥太华，可能首次考虑在市场住房领域采取财政或政策层面直接介入。

自由党此前提出的GST（商品与服务税）豁免计划是一个先兆。该计划对首套售价低于100万加元的房产免征GST，可为购房者节省高达5万元的税费支出。如今，这项政策或被“加速推进”甚至扩展至更大范围。

在实际市场中，这种困境已十分明显：据BMO本周发布的研究报告，多伦多的新建公寓销售已跌至30多年来最低，开工率同比暴跌60%。城市开发协会称，这是连续第八个月创下历史新低。开发成本高涨、融资成本居高不下、销售放缓等因素，已迫使开发商大面积“停工观望”。

问题不仅是“供给追不上”，而是“需求失去动力”。
“目前市场上有创纪录的库存房源仍未售出，”Urbanation总裁希尔德布兰德指出，“要想激活市场，价格必须调整，或者政府必须提供更直接的补贴、税费减免，甚至直接收购库存。”

这使政府陷入两难：一方面，自由党在春季选举中承诺大幅提升住房供应，尤其是在“Build Canada Homes”计划中强调“可负担”和“非市场住房”；另一方面，若市场端持续恶化，整体住房建设量将受到致命打击，反而背离“住房增量”的政治目标。

罗品信承认这一张力：“我们既要建设非市场住房，也必须确保市场住房生态不崩塌。否则我们的住房战略将无法持续。”

加拿大房地产市场是否需要“政府之手”？这是自由党不得不回答的问题。而市场，现在等待的是行动，而非承诺。

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加拿大房地产市场向来以“抗压能力强”著称，但6月公布的一项关键指标开始释放历史级别的风险信号，令市场警觉。这不是价格的波动，而是销售与新增挂牌比率（SNLR）——这个代表市场供需天平的指标，已跌至自1995年以来的最低6月值，显示需求正在系统性走弱。

根据加拿大房地产协会（CREA）数据，全国6月SNLR降至49.3%，低于去年同期的51.5%。表面上，这似乎仍属“市场平衡区间”，但问题在于下滑速度之快、幅度之深，已逼近上世纪80年代末泡沫破裂前的轨迹。

更值得警惕的是，SNLR的结构性失衡源自新增挂牌同比增长8%，而销售仅增长3.5%。供给快速增长，买家却未及时跟上。SNLR较2021年高点下滑23.8个百分点，为历史最大三年跌幅，超过1990年泡沫破裂前的下行速度。市场是否正在悄然重演30年前的剧本？

1995年，加拿大遭遇近代最大房价崩盘。央行连续加息应对高通胀，房贷利率飙升至两位数，大量业主被迫抛售，需求骤降，形成“价格自由落体”。本轮SNLR走势在时间结构与节奏上，与当时惊人地相似。

“如果说价格是房地产市场的体温计，那么SNLR就是预警心电图。” 多伦多Urbanation地产研究公司首席分析师史蒂文·勒梅（Stephen Lemy）表示，“一个连续四年下滑的SNLR曲线，反映的是市场信心的系统性耗损。”

尽管目前整体房价仍维持高位，但区域市场已开始出现裂痕。大多伦多地区的独立屋挂牌量激增近20%，而价格涨幅趋于停滞；温哥华市场也呈现高库存、低成交的典型“滞涨”特征。买家更趋谨慎，卖家预期正在修正。

与此同时，加拿大央行处于宽松与加息之间的“政策十字路口”。一方面，核心通胀压力尚未彻底解除，限制了降息空间；另一方面，高利率环境正在蚕食购房能力。摩根大通发布报告指出，加拿大居民的**“房贷压力测试”已接近极限边缘**，一旦信贷收紧或就业放缓，房市将面临系统性回调。

目前，加拿大房市似乎正在转入一个“心理与结构双重修正期”：心理层面，市场信心遭遇多重打击；结构层面，供需失衡愈发明显。

短期内或许不会出现“暴跌”，但如同1990年代那场沉默式崩盘，这种趋势若持续，房市将进入一个漫长的“价格横盘+信心下滑”周期。

无声的风险，往往更具破坏性。

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随着加拿大房地产市场持续波动，最新数据显示一个令投资者和政策制定者警觉的信号正悄然浮现。根据加拿大房地产协会（CREA）6月公布的数据，全国销售与新增挂牌比率（SNLR）骤降至49.3%，创下1995年以来最弱水平。

作为衡量市场供需平衡的重要指标，SNLR能够直观反映市场的买卖压力。一般而言，当该比率高于60%时，市场呈现供不应求，价格有较大上涨压力；介于40%至60%之间，则市场相对平衡；而低于40%时，买方市场主导，价格面临下行压力。

此次SNLR跌至49.3%，虽尚处于“平衡区间”下沿，但关键在于其急剧下降的趋势。据CREA统计，6月新增挂牌量同比增长8%，而销售增长仅为3.5%。挂牌量的增速几乎是销售的两倍，意味着房源供给快速积累，需求未能同步释放。更值得注意的是，这是该指标连续第四年下滑，累计降幅达23.8个百分点，为近三十年来最快速的需求平衡恶化。

这一变化让市场不禁回想起上世纪90年代中期的房地产崩盘。1995年，加拿大经历了历史上最严重的房价大跌，彼时市场供需失衡的速度与当前极为相似。CREA指出，自1988至1990年间出现的41%降幅尚未被超越，但当前的调整节奏正在逼近当年水平。

尽管市场警示信号显著，但专家普遍认为，这并非直接预示泡沫即将破裂，而更可能是市场正常的周期性调整和结构性转变的体现。蒙特利尔银行首席经济学家道格拉斯·波特指出，当前全球经济不确定性、利率环境以及贸易摩擦等因素，均对加拿大房地产市场形成压力，导致需求趋于谨慎。

投资者应密切关注未来几个月的数据变化，尤其是销售速度和挂牌量的动态，以及政策调控的进一步动作。房市的“韧性”仍存，但历史警钟提醒市场参与者，稳健决策与风险管理不可忽视。

此次SNLR的骤降不仅反映市场内部力量的博弈，更折射出宏观经济环境和消费者心理的微妙变化。加拿大房地产市场未来的走向，将在很大程度上影响居民财富、金融系统稳定及整体经济健康。

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在高利率与市场观望情绪交织的大环境中，加拿大楼市大多数人选择“暂缓交易”，但在金字塔顶端，一场极其低调而凶猛的“财富游戏”正悄然展开。

2025年上半年，售价超过1,000万加元的多伦多地区超豪宅销售量同比暴涨200%，从去年同期的4套增至12套，创下历史同期新高。这一数字在整体豪宅市场普遍低迷的背景下格外刺眼。

“这是一场典型的‘富人对冲’，也是风险环境下的另类投资配置。” 苏富比国际地产加拿大区经纪主管Dianne Usher在发布《2025年中期奢华地产报告》时表示，“这类房产买家对价格敏感度较低，更看重稀缺性、地段隐私性和资产避险功能。”

非公开交易盛行：权贵的隐秘出手

苏富比指出，2025年上半年，多伦多市场中约三分之一的超豪宅交易并未通过公开挂牌完成，而是采用“暗盘交易”（Off-market deal）完成。这些房产通常分布在Forest Hill、Bridle Path与Rosedale等“豪宅带核心地段”，部分更来自演艺明星、退役球员或跨国企业家族信托名下。

“他们不希望媒体报道，也不希望邻居知道房子在出售。”Usher表示，这类非公开交易通常由经纪人通过私人关系撮合，成交周期更短，价格弹性却意外强劲。

腰部市场冻结：百万元段买家集体按下“暂停键”

与高端豪宅形成鲜明对比的是，售价介于100万至400万加元的高端住宅市场则显著放缓。报告显示，2025年上半年，加拿大全国此类房产成交量下降23%，至13,563套。多伦多地区的该区间房产销量也同比下滑13%。

这一趋势反映出腰部买家对宏观不确定性的高度敏感。“他们中的许多人依赖传统按揭贷款，当前高利率环境使得月供压力增大。此外，加拿大经济对美国走向的依赖，使这部分买家情绪更易受美联储政策影响。”苏富比报告写道。

供需错配：富豪“囤地”，刚需“搁浅”

在价格段越过1,000万加元后，房产更多被视为另类资产——类似私人飞机或艺术品。“对一部分富豪而言，豪宅的‘现金替代功能’比居住属性更重要。”多伦多房地产分析师Jon Bell表示，“他们对多伦多长期稳定的法制环境、教育资源和国际流动性高度信任。”

数据显示，顶尖学区如Leaside、Riverdale与Upper Forest Hill，仍是全球高净值买家的首选，不少购房者来自美国、英国和香港。

结语：一个市场，两个逻辑

这场市场分裂透露出加拿大楼市的结构性变化：顶层买家正将房地产作为避险港口，而中层买家则被挤出交易链条。

在利率高悬与政策回撤之间，房地产正不再是全民通吃的财富通道，而是开始回归其最本源的特性：属于极少数人“看得懂、买得起”的游戏。

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一个梦想中的家，仅在交房数小时内，就变成一场财政危机的牺牲品。

7月9日，科琳·汤普森（Coleen Thompson）完成了一笔对她而言意义重大的交易——在安省北部小镇福基耶-斯特里克兰（Fauquier-Strickland）购买了人生第一套房产。对于一位年近50岁的租房者来说，这原本应是通往稳定生活的新起点。

但她万万没想到，交房的当天，小镇政府宣布陷入财政赤字危机，并警告居民：如果不将地税提高约200%，镇政服务将在8月1日前全面关停。

“我看到市政Facebook贴文的时候完全崩溃了。” 汤普森回忆说，“过去几年我节衣缩食攒下首付，结果第一天就被告知要‘补贴破产的镇政府’。”

小镇财政黑洞：买房变“接盘侠”？

福基耶-斯特里克兰镇目前面临高达250万加元的运营赤字。在日前的特别议会中，镇长玛德琳·特兰布雷表示，她“没有具体的解决方案”，正等待与省级官员会谈。

据媒体披露，有居民的地税从每年2,300加元猛增至5,600加元。而相比城市中心，这类小镇本是因“低房价”而吸引退休者与首次置业者的热土。

然而，地税与基础服务直接挂钩。税收翻倍、财政空心化、企业逃离——三者正形成“恶性循环”，让不少购房者陷入一场毫无预警的财政收割。

“这不是孤例，这是系统性风险。” 40公里外的Val Rita-Harty镇镇长巴里尔指出，“越来越多北部乡镇正面临结构性财政不可持续。”

财政幻觉下的“小镇诱饵”

彭博社分析指出，在过去几年，许多加拿大人“逃离多伦多与温哥华”的高房价，选择向偏远地区迁移。这一“逆城市化”浪潮催生了数以千计的房产交易，却忽略了一个核心事实：地方政府收入基础脆弱，人口净流入却未能形成可持续税收来源。

在资源依赖、缺乏产业支撑的小镇中，新增居民意味着更高的公共服务成本，但如果没有对等的经济活动支撑，这将迅速拖垮财政体系。而买房者则往往成为最后的“接盘者”——用暴涨的地税，填补结构性亏空。

前政坛对手、曾参选镇长的丹·米肖批评当前镇府治理缺乏应对能力。他指出：“小镇并非不能自救，但前提是它得有规划，而不是一边加税一边说‘我们等省里来救’。”

后疫情时代的房地产新风险

加拿大央行多次警告，中长期利率环境正在重塑房地产逻辑。但目前看来，风险不只是来自利率或价格本身，而是来自“被忽视的治理单元”——那些财政体质薄弱、公共管理失效的小型市政单位。

对于像汤普森这样的购房者而言，真正的教训或许是：不是所有低房价都是“捡漏”，也不是所有小镇都能“养老”。

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曾几何时，加拿大城市高楼林立的公寓塔楼，既是北美地产神话的图腾，也是“中产财富梦”的承载物。但如今，一股逆流正强势来袭：楼未交，市已冷，投资者先逃。

根据加拿大按揭及住房公司（CMHC）6月发布的最新报告，自2022年起，多伦多的公寓销售量在三年内锐减了75%，温哥华亦下降了37%。与此同时，库存总量却在猛增，三年内增长了400%。这意味着，公寓市场正在上演一场“量价剪刀差”的危机——成交量塌陷，库存堆积如山，价格支撑岌岌可危。

这一切，是如何发生的？

“这些房子，从来不是为人住的。”房地产经济学家Carl Gomez如此评价。他指出，加拿大主流开发模式已长期偏离“居住属性”，转而追逐“金融属性”——建造更多面积紧凑、利于出租转手的“投资型单位”，本质上已异化为对冲工具。

但疫情后的高利率打破了这场游戏。资本退潮后，投资者发现自己手上的单位不仅无法快速脱手，还在价格下滑中面临实质亏损。CMHC数据显示，2024年交房的多伦多预建项目中，投资者面临高达6%的资本损失，项目取消数量较2022年激增五倍。

这是一次市场失灵，更是一次集体心理的回撤。

“很多人从未经历过房价真正的下跌。”温哥华资深地产经纪Steve Saretsky指出。过去20年，加拿大房地产价格几乎年年上涨，这让“房地产一定赚钱”的信念在全民扩散，也催生了大量基于错误预期的投资行为。

如今，在这一信念崩塌后，后果正逐步显现：开发商开始撤离新项目；市面上大量“烂尾式库存”无人接手；资金链紧张者急于抛售，反而进一步压低市场价格。

更令人忧虑的是，这一轮调整并非终点。

CMHC预计，2024年多伦多将交付超过25,000套公寓，创下历史新高。若以目前销售速度估算，清空库存将需接近五年时间。而开发暂停又将为未来三至五年内的新供需失衡埋下隐患。

加拿大公寓市场的这场“幻灭式回调”，或许才刚刚开始。而对于许多曾抱持“投资保值”理念进入市场的中产家庭而言，现实才刚刚露出牙齿。

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在加拿大大温哥华地区，房地产始终是生活中最沉重的关键词之一。房价高企，租金疯涨，在这种现实背景下，一场看似平常的租赁纠纷，却意外成为法治与信任边界的警钟。

2023年，一名名叫Melvin Javier的租客，因房东声称“要搬回来住”，被迫在两个月内搬离位于Delta市Garfield Drive的租屋。他搬走的那个夏天，房子没有迎来房东家人的入住，而是迎来了建筑工人的喧嚣与工具的敲击声。

三个月后，Javier收到了前房东Fatehjit Kaur的一条短信，内容令他震惊：

“嗨，最近怎么样？我们这套房已经翻新，现在有五间卧室，租金5,000元……有兴趣来看吗？”

那一刻，他意识到自己可能被利用了——以“自住”为名驱逐，实则是为了高价重新出租。

他决定申诉。

经过住宅租赁仲裁处（RTB）调查，仲裁员认定房东行为违反《住宅租赁法》，判其赔偿Javier一年租金——共计30,100加元。Kaur试图上诉至卑诗省最高法院，声称“程序不公”“证据解释错误”，但法院维持原判，并指Kaur对法律制度的无知并不能成为她违反规则的理由。

这场纷争的争议核心，不在于某一间屋是否漏水，或者照片中到底是谁的厨房，而是当市场利益膨胀、房屋成为投资品时，居住权是否还有被尊重的空间。

在加拿大，《住宅租赁法》赋予房东在某些情况下驱逐租客的合法权利，例如因自住或亲属入住需要。但正如法院判词中所言，如果“自住”只是一个虚构的借口，那这个制度将变得形同虚设。

Kaur在庭上辩称，她短信中说的“翻新房”是位于Surrey的另一套房产，而非Delta那套。但照片中的格局与Javier旧居高度相似，言辞前后矛盾。法院指出，Kaur在听证会上已被给予充分发言与举证的机会，她的说法缺乏可信度。

对于租房者而言，这是一场少见的胜利；而对房东而言，这更是一则警告。规则并非不能动，但一旦动了，必须准备承担代价。

这起案例虽未引发公众骚动，却悄然触及加国住房市场中最敏感的神经：在利益与法治之间，我们该如何平衡“拥有”与“居住”的权利？

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在加拿大这个土地辽阔、人口稀少的国家，房地产长期以来被当作全民信仰。无论你是新移民、白领中产，还是刚刚成家的年轻人，置业似乎都被视作迈入“人生正轨”的标志。更有甚者，在几十年房价稳步上扬的背景下，越来越多的家庭把“房子”视为一个持续增值的资产，而非单纯的栖身之所。

但到了2025年盛夏，这种信仰开始动摇。

数据显示，加拿大全国平均房价近三个月呈现出明显回调趋势。大温哥华地区挂牌库存暴增，创下2019年以来最高水平；多伦多市区公寓售价连续三月下滑，成交量同比下跌28%；全国范围内，房屋再融资申请下降超过15%。在不少人看来，这些信号意味着一个长期被掩盖的现实——加拿大楼市正在“慢性失血”。

相比于轰然崩塌的金融危机式房市崩盘，加拿大更可能面临的是一种“温水煮青蛙”的结构性修正。这场修正既关乎加息政策的后遗症，也涉及人口结构的变迁、全球政治经济环境的不确定性，甚至还包含了普通购房者心理的微妙转变。

专家预测失灵，投资者再陷“幻想循环”

当房价松动的消息传出，市场上最常见的问题是：现在是买入的机会吗？

如果你向专家求助，答案并不清晰。加拿大按揭与住房公司（CMHC）和Royal LePage等主流机构，近年来都致力于给出“科学模型预测”。但根据2020年至2024年的实际对比数据，CMHC的预测平均误差为7.0%，Royal LePage为7.8%。以今年全国平均房价69万加元为基准，预测误差意味着每年的价格偏差可能超过5万元。

也就是说，即便你跟着“专家建议”买入，也可能每年多付一辆车的钱。

更何况，现实远比模型复杂得多。预测房价的变量——如利率、移民政策、就业市场、市场情绪和全球经济走势——本身都在快速变化之中。任何一个“黑天鹅”事件都可能彻底打乱节奏：新冠疫情就是最好的例子。

即使是被广泛运用的技术分析指标，如BMO经济学家推荐的“销售/新增挂牌比率”（Sales-to-New-Listings Ratio），也只能提供短期线索。该比率目前为46.7，处于明显下滑轨道，表明市场正由“卖方主导”转向“买方市场”。但值得注意的是，该指标的“极限拐点”通常出现在40%以下，意味着短期下跌后，也存在“技术性反弹”的可能性。

然而对于普通家庭而言，这类技术指标往往是“事后诸葛”。他们更需要的是一个实际的问题答案：“现在还值得赌房市吗？”

不可逆的转折：五大因素正重塑楼市逻辑

1. 利率高位滞留

在连续加息18个月之后，加拿大央行基准利率目前维持在5%。这已是2001年以来的最高水平。尽管通胀压力近期略有缓解，但央行依然保持“鹰派”立场，释放出对短期内降息持谨慎态度的信号。

高利率直接抬高了月供成本，削弱购房者承受力，同时也重挫了投资客“以租养贷”的模型。市场上的“炒楼资金”显著退潮。

2. 移民红利见顶

加拿大长期依赖移民刺激住房需求，但这一策略正在遭遇政策瓶颈。2025年起，加拿大政府将年度接纳移民总额设定在上限50万人，且对临时居民的审批趋严。人口增长动能放缓，需求端自然降温。

3. 失业率上升

最新数据显示，加拿大失业率已升至7.1%，为2021年以来最高。这一趋势加剧了市场的不确定性，影响了人们对长期按揭贷款的信心。

4. 多伦多公寓“挤泡沫”

作为楼市风向标的多伦多新建公寓市场，近期出现连续回调。一些开发商项目低于成本价转售，有买家甚至面临“交房即亏损”的风险。此类“结构性失信”事件，将进一步打压投资者信心。

5. 再融资市场承压

对许多中产家庭来说，房产的最大价值并非“增值”，而是“可加按”。但随着估值下调与利率升高，银行贷款变得更加谨慎。根据RBC最新报告，超过26%的房主在再融资时被迫缩减额度，或完全被拒贷。

赌市场，还是赌自己？

加拿大房市的“慢牛神话”曾令一代人受益，也塑造了投资者对房地产过度乐观的预期。但今天，面对宏观政策的转向与市场心理的重建，继续“赌市场”的人可能面临前所未有的风险。

如果你是首次置业者，真正值得关注的或许不是房价的高低，而是你的可负担能力、收入稳定性与生活需求是否匹配。试图“抄底”可能让你在等待中错失居住改善机会，同时承担高利率带来的沉重利息负担。

如果你是再融资者，更应关注的不是“市场何时反弹”，而是自己的现金流能否稳健，是否具备风险对冲能力。等待所谓的“完美时机”，往往会错过银行最愿意放款的那一刻。

结语：楼市不会崩，但信心可能先崩

过去十年，加拿大楼市被推上了全球“最不可负担”榜单之列，但泡沫并不总以“崩溃”的方式结束。更常见的，是价格“原地踏步”，时间来“通胀泡沫”，或者一波又一波的结构性去杠杆。

这是一场没有硝烟的“资产价值重估”。它不会毁灭一切，但会让每一个还在赌市场的人，从认知到资产，慢慢流血。

对加拿大而言，这或许是一种必须经历的成人礼。

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疫情阴影未散，加息周期接连袭来，加拿大的住房泡沫正转向另一端——抵押贷款拖欠率正在全国范围内回升，越来越多房主正一步步走向法拍边缘。

在加拿大西部的萨斯喀彻温省，抵押贷款违约率已攀升至全国最高。根据信贷评级机构Equifax Canada发布的最新数据，2025年第一季度该省拖欠率达0.37%，远高于全国平均值0.19%。但真正引发关注的，并非只是“最高”标签，而是曾相对稳定的安省与BC省，正以惊人速度步入高风险区间。

在萨斯卡通，前建筑承包商泰勒·弗朗森（Tyler Fransen）今年春天被迫放弃自有住宅。他在接受CBC采访时说，疫情期间失业，加之通胀推高生活成本，最终难以维持每月还款。他坦言，“我曾试图一个人扛下来，但压力太大……希望我分享的经历能让其他人知道，他们并不孤单。”

一夜返贫的故事不再稀奇。

TransUnion Canada指出，安省和BC省的拖欠率仍在持续上升，已接近疫情后历史最高位。信贷市场专家马特·法比安（Matt Fabian）分析，这与持续的“续贷冲击”密切相关：“许多人当前面临的新利率是几年前的两到三倍……这意味着月供可能翻倍。”

与此同时，较小省份如萨斯喀彻温或曼尼托巴，虽然违约率略高，但经济表现相对稳定，劳动力市场充足，部分地区就业率甚至领先全国。这也解释了为何“表面拖欠率高，实质抗风险能力强”。

尽管加拿大央行近期已开始降息，抵押贷款利率有所缓解，但专家认为，中短期内还款压力仍不会显著下降，尤其是面临2026年前大规模续贷潮的房主。Equifax副总裁丽贝卡·奥克斯（Rebecca Oakes）表示：“市场或许在朝好的方向发展，但我们距离‘稳定’还有很长一段路。”

更值得关注的，是地缘政治与关税政策可能引发的“二次冲击”。法比安指出：“若美加之间爆发新一轮贸易摩擦，受影响行业的就业将首当其冲。而失业，是贷款违约的最大推手。”

**一个住房市场的高烧是否会转化为经济系统性的低烧？**政府与银行正密切观望——但对于许多像弗朗森一样的加拿大人来说，痛点已经来得太早、太真。

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