2025年的大多伦多地区楼市，正在经历一个罕见而意味深长的“静默时刻”。根据多伦多地产局（TRREB）发布的年度数据，全年住宅成交量仅为62,433宗，创下25年来新低。这一数字上一次出现，还要追溯到2000年——互联网泡沫破裂前夕、加拿大房价尚未全面起飞的年代。

从表面看，这是一次典型的楼市降温：挂牌房源同比增加约10%，但成交量却下降了11%；全年平均成交价为106万加元，同比下跌4.7%；自2022年市场高点以来，价格累计回落近四分之一。然而，如果仅用“低迷”来形容2025年的多伦多楼市，或许忽略了更深层的结构性变化。

首先，这是一次“买家主动后撤”的市场，而非被动出清。TRREB首席信息官Jason Mercer指出，相当一部分家庭并非无力购房，而是选择等待更清晰的经济信号。换言之，成交量的萎缩并不完全等同于需求消失，而是需求被推迟。这一点，与2008年金融危机期间由信贷冻结引发的市场坠落有着本质区别。

其次，房价回调正在重塑不同物业类型的价值排序。2025年年底的数据显示，多伦多市半独立屋和公寓价格跌幅居前，而联排屋却逆势上涨。这种分化反映出，在高利率与不确定性并存的环境下，市场正在向“相对可负担、功能更全面”的住宅类型集中。即便如此，联排屋成交量依然明显下降，说明价格上涨更多源于结构性偏好，而非全面需求复苏。

更重要的是，这一轮调整发生在全球宏观不确定性显著上升的背景下。贸易关系重塑、地缘政治风险以及国内经济前景的反复摇摆，正在侵蚀消费者对长期负债的信心。购房，作为家庭层面最重大的财务决策之一，自然首当其冲地被推迟。

但正如TRREB在报告中所言，低迷未必是坏事。价格向疫情前水平回归，可能为市场积累下一轮复苏的基础。被高房价挤出市场的首次购房者，正在重新进入观望区间；而那些暂缓决策的家庭，也在等待一个“足够安全”的信号。

2025年的大多伦多楼市，更像是一段深呼吸的间隙。成交量的下探，记录的是不确定性的重量；而被压抑的需求，则悄然成为下一次反弹的伏笔。真正的问题或许不在于房价何时触底，而在于信心何时回归。

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