在关于加拿大住房危机的公众讨论中，“房价失控”几乎已成为共识。然而，一项长期比价指标正在挑战传统叙事：若以黄金或白银计价，加拿大平均房价在过去四十年几乎没有增长，甚至处于历史低位。这一结果正重新定义加拿大的住房困局，指向一个经常被忽略的元凶——货币本身。

根据《环球新闻》报道，加拿大 1981 年平均一套住房的价格相当于约 4.5 公斤黄金；如今，这一数字仍大致相同。以白银计价，当前平均房价约 375 公斤白银，与 1980 年代中期水平接近。换言之，用贵金属衡量，房地产价格四十年来没有实质性上涨。

然而，现实生活中，多伦多与温哥华早已跻身全球最难负担住房城市行列，房价普遍超过家庭税前年收入的 10 倍以上。如何解释这种矛盾？

答案指向法定货币体系的深层结构性变化。

自 1971 年美元与黄金完全脱钩后，加拿大与多数国家一样进入了完全意义上的法定货币时代。货币供应量不再受实物储备限制，而由央行政策主导。在近二十年中，加拿大 M2 货币供应年均增长超过 7.3%，明显高于名义 GDP 的 4.1% 以及工资增速不足 3.5% 的水平。

经济学家指出，这类结构性扩张意味着加元购买力持续被稀释。当流动性洪流流向有限的资产类别时，价格上涨便不可避免。住房，作为最能吸纳流动性的资产之一，自然成为溢出的蓄洪池。

因此，所谓“房价暴涨”，从某种意义上并非房屋本身价值增长，而是加元贬值让加拿大人更难以购买同样的资产。对年轻家庭而言，这种隐性通胀更具破坏性，因为工资增长已经无法追上货币扩张导致的资产价格上扬。

政策层面上，加拿大政府近年来强调分区改革、增加供应、限制外资与短租，但经济学家警告：若不同时关注货币环境与资金成本，结构性的可负担性问题难以逆转。

在完全法定货币体系运行仅 50 多年的背景下，其长期影响仍未被充分理解。但一个趋势已经清晰：如果货币供应继续高于经济增长，房价“上涨”或许会继续被误读，而真正下降的，是加元的价值本身。

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