在全球通胀治理进入关键转折点之际，加拿大央行正悄然酝酿一场可能颠覆现有货币政策基础的“范式转移”——从数字指标走向“感知”框架。

上周，加拿大央行副行长里斯·门德斯在一次演讲中坦言，当前通胀指标体系存在结构性缺陷，特别是将抵押贷款利息纳入CPI的做法，正在制造政策“回音室”：利率调控反过来扭曲通胀衡量，引发政策误判的自我加强机制。

令人侧目的不仅是这一认知本身，更是他对所谓“潜在通胀”的描述：一种不完全基于统计的衡量方式，更多依赖于对经济基本面和市场情绪的主观捕捉。“它不是统计数据，更像是一个概念、一种持续性感受。”——这番表态，瞬间在金融界引发轩然大波。

这一讲话震动了整个量化经济学与投资界。分析师们警告：若央行连核心通胀指标都模糊化，那么货币政策将失去锚定，利率预期将变得更加难以预测，金融市场的风险定价机制恐将失效。

这场危机的根源可以追溯到2021年。当时，抵押贷款成本处于历史低位，加拿大央行在统计口径中低估了通胀真实水平，导致加息动作严重滞后。如今，在政策滞后的副作用逐步显现——经济疲软、信贷紧缩、房地产重创之后，央行终于承认问题的严重性。

但问题是，替代方案尚未出台，而现行制度已被判无期。“感知通胀”是否能取代“核心CPI”？这是对货币政策科学性的考验，亦是对公众信任的挑战。

在这个充满不确定性的时代，加拿大央行的这番表态，也许不只是一次技术调整，更像是全球央行独立性与数据透明度的一场警示录。

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