尽管当前大多伦多地区（GTA）的公寓市场正面临明显降温，加拿大抵押贷款与住房公司（CMHC）在最新发布的分析报告中表示，市场“有痛感，但无崩盘风险”。报告指出，尽管公寓价格下跌速度与1990年代初期楼市崩盘相似，但当前的经济结构、监管框架及人口趋势，与30年前截然不同。

根据CMHC数据，2025年8月大多伦多仅售出300套新屋，较去年同期暴跌42%，创下近年新低。其中，仅有53套为新建公寓单位。如此惨淡的数据一度让市场参与者担心重演1990年代初那场长达七年的楼市“冰封期”。

然而，CMHC特别强调，本轮调整更多属于**“结构性健康回调”**，而非泡沫破裂。不同于90年代的高失业率、高利率与房屋供给泛滥，如今的多伦多受益于以下三大支撑因素：

1. 移民持续增长与人口结构年轻化：移民和留学生数量维持强劲，保障中长期住房需求；
2. 金融监管体系更加稳健：抵押贷款压力测试和更高的贷款门槛降低系统性违约风险；
3. 供应端自我调整机制更强：当前新建公寓的预售要求远高于过去，开发商“无买家不动工”。

尤其引人注目的是，新公寓的开工量正处于历史低位。CMHC预计，未来18至24个月内，新增供应量或将持续萎缩，2026年后方可见回暖迹象。这种“建得少”的市场环境，将限制价格进一步下探的空间。

CMHC也指出，虽然当前公寓市场面临挑战，但并未构成系统性金融风险。即使房价继续小幅回调，考虑到现阶段多数房主拥有充足房屋净值，资产负债表仍相对健康。

结语：
市场正在经历一场从投机走向基本面的结构性冷却。这既是一次短期疼痛，也是一场长期修复。买家无需恐慌，但应摒弃“一夜暴富”的旧思维。对于真正需要住房的人而言，这可能是一个“少了竞争，多了理性”的入场窗口。

#加拿大家园论坛