加拿大房地产市场近期发生了戏剧性转变——从长期的供不应求，突然滑向库存堆积的“冰山”困境。Desjardins经济学家Kari Norman的最新分析揭示，尽管新屋建筑许可达到历史最高点，但新屋开工却大幅下滑，竣工未售新房数量创下25年来最高纪录。表面上看似供给侧瓶颈，实则需求端的深度失衡正在侵蚀市场基础。

加拿大住房市场一向被视为投资“避风港”，预售阶段火爆的买家热情甚至成为开发商风险对冲的保障。然而，这一传统模式如今明显失效。大量竣工新房无力消化，尤其是多户型住宅库存暴涨近50%，远超历史平均水平。多伦多等核心城市新屋销售跌至历史低位，二手房挂牌量创新高，表明买方市场正迅速降温。

更具讽刺意味的是，当前政府主导的“多建房”政策，本意是缓解住房紧张，却在无形中推高建筑成本。基建投资和原材料需求的刚性支撑，使得房价无法如预期般回落，开发商利润空间被严重挤压，降价空间受限。这种供需错配导致市场进入“怪圈”：买家因价格高企望而却步，开发商又因成本高昂难以调整，供过于求却难以通过价格机制自我修正。

Norman直言，政策制定者需要面对一个尴尬现实：加拿大房地产市场并非“供不应求”，而是“价不匹配”。在价格高企和需求疲软的双重夹击下，住房市场如何真正实现“可负担性”，成为摆在政府面前的重大课题。未来，除非政策能打破成本刚性，否则“多建房”刺激恐难奏效，房地产市场的长期调整或才刚刚开始。

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