多伦多、温哥华，2025年8月27日 — 曾经被视为“稳赚不赔”的加拿大楼市，正在经历一场急转直下的震荡。仅用两年时间，多伦多和温哥华的新公寓市场价格腰斩，数以万计的买家和投资者陷入困境，开发商资金链断裂，市场预期转向悲观。15年间翻了三倍的财富梦，似乎正一步步走向破灭。

从繁荣到崩盘：楼市周期的残酷规律

回望过去十五年，自2005年以来，多伦多公寓价格从约20万元飙升至2022年的峰值80.8万元，涨幅接近四倍。温哥华的涨幅同样惊人。疫情前，加拿大央行实行低利率政策，借贷成本极低，刺激了需求的爆发，特别是投资者推波助澜。据统计，2019年多伦多近四成新公寓买家为投资者，温哥华甚至接近一半。

然而，正当投资热情达到顶峰之时，2022年初，加拿大央行开始连续加息，抬高房贷利率，令购房成本骤增。紧接着，销售量暴跌，公寓价格大幅下跌。市场的转折来得迅猛且残酷。

楼花买家血本无归：财富幻象的破灭

蒙特利尔买家Nizar Tajdin是众多受害者中的一个。他在多伦多富人区Forest Hill购买了一套468平方英尺的楼花，打算以更高价转手获利。然而两年后，市场腰斩，他不仅无法出售，还被开发商以违约为由起诉，面临高额罚款。这一案例映射出楼花市场的投机风险以及买家被资金链断裂和市场流动性干涸双重夹击的困境。

市场结构性挑战：人口流动与供应过剩

楼市的暴涨暴跌，背后是更深层的结构性问题。疫情后，加拿大调整移民政策，人口增长放缓甚至局部逆转。大城市年轻人口流失，劳动力短缺，加上建筑成本和供应链问题，开发商项目频繁延误甚至破产。

多伦多目前有超过2.3万套待售新公寓库存，按照当前销售速度，需要近五年才能消化。温哥华的空置率也持续攀升，未来或将进一步加剧市场供过于求的压力。

低利率时代终结：经济与政策的双重考验

这场危机反映出长期低利率环境催生的资产泡沫正逐步破裂。利率上升不仅抑制了购房需求，也推高了开发成本，形成双重压力。

尽管加拿大统计局数据显示，长期移民政策仍将为住房需求提供基础支撑，但高利率环境下的购买力受限使得市场复苏遥遥无期。经济学家普遍预测，房价将在2025年继续下跌，直至2026年中期才有可能回暖。

超越周期：未来何去何从？

加拿大楼市的未来仍充满不确定性。市场调整是否将带来更健康的供应结构？政府的调控政策能否有效防止新一轮泡沫？购房者和投资者又该如何适应新的市场环境？

这场从辉煌到低谷的转变，提醒我们房地产市场的“稳赚不赔”神话终究难以为继。正如金融时报资深记者所言：“楼市的繁荣背后，是周期性规律与结构性矛盾的激烈碰撞。”

对于成千上万的买家来说，这是一场关于财富、梦想和风险的深刻教训。在高利率时代，理性与谨慎比以往任何时候都显得更加重要。

#加拿大家园论坛