随着加拿大6月消费者物价指数（CPI）即将出炉，经济学家普遍预计通胀将小幅上行，但升幅有限，尚不足以促使加拿大央行在本月晚些时候的利率会议上调整政策立场。

据加拿大帝国商业银行（CIBC）预测，6月年通胀率将从5月的1.7%升至1.8%。皇家银行（RBC）预计将上行至1.9%，而蒙特利尔银行（BMO）则更为鹰派，预估升至2%。多数机构认为，关税效应或已开始潜移默化地传导至商品价格层面。

CIBC高级经济学家Katherine Judge指出，6月的整体价格压力可能主要由商品类通胀带动，特别是在加美贸易摩擦加剧背景下，部分进口产品价格正逐步抬升。

“虽然我们尚未看到显著的关税传导，但边际迹象正在积累，”Judge表示，“而住房通胀因租金数据滞后，可能暂时缓解整体上行压力。”

这份即将公布的数据，将是加拿大央行在7月30日议息会议前的最后一份关键通胀观测指标。市场数据服务商LSEG显示，投资者目前仅赋予本月降息0.25%的可能性约13%，大幅低于此前水平。

加拿大央行行长Tiff Macklem早前曾表示，货币政策制定者注意到“通胀数据中的一些异常波动”，而潜在通胀“可能比预期更具韧性”。这一判断背后，与美加贸易摩擦相关的输入性成本因素成为政策决策中的最大不确定性。

皇家银行高级经济学家Claire Fan则提醒，6月的“硬数据”可能并不完全反映企业成本变化的时滞。“我们更关注即将发布的商业前景与消费者预期调查报告，这些是央行决策的风向标。”

Fan指出，加拿大央行近期正更多依赖餐饮预订、零售活动等“替代性高频数据”，以弥补传统统计指标滞后的不足。

BMO资本市场利率主管Benjamin Reitzes在一份报告中指出，5月CPI数据已显示价格上行压力扩散迹象，而6月若延续此趋势，将基本封锁央行短期内进一步放松的空间。

“在就业强劲回升、核心通胀仍稳的背景下，7月按兵不动几成定局。”他说，“若想让央行转向，必须看到更清晰的通胀回落信号——而这，在目前并不充分。”

#加拿大家园论坛