加拿大经济正滑向一场技术性衰退。德勤（Deloitte Canada）6月26日发布的最新季度预测显示，继第一季度增长放缓后，加拿大第二季度国内生产总值（GDP）将收缩1.7%，第三季度将再下滑1%。连续两个季度负增长意味着，加拿大正逼近技术性衰退的标准。

报告还指出，受企业投资意愿疲软与招聘冻结影响，失业率将在第三季度冲高至7.3%，为自2017年以来的最高水平。这将意味着劳动力市场连续三年复苏后首次出现“实质性疲软”。

增长引擎失效，就业市场“先冻后裂”

德勤首席经济学家Dawn Desjardins指出，就业市场的恶化早在春季已现端倪。5月就业人数较1月减少15,000人，制造业、运输和仓储等行业率先裁员，商业服务领域随后跟进。“我们观察到许多雇主已经按下招聘暂停键，即使没有直接裁员。”Desjardins表示，“这是一种典型的温和衰退开始阶段。”

在通胀逐步缓解、利率维持高位的背景下，消费者和企业双双进入“观望模式”。加之川普再次上台概率上升，围绕美加贸易政策未来的不确定性使企业投资“推迟而非推进”，更放大了未来几季的不确定性。

人均消费能力五年无增长，住房投资缩水15%

报告警示，尽管利率已进入稳态区间，但加拿大人的实际消费能力却未见恢复。人均实际消费支出与2019年疫情前持平，这意味着过去五年居民消费未有实质增长。与此同时，人均住房投资比疫情前水平低出15%，说明市场对房地产的信心和购买力仍显疲弱。

“这并不是一个‘强劲复苏’失速的故事，而是一个‘未曾起飞’的困境延续。”Desjardins评价说。

部分积极信号浮现，政策空间仍存

尽管宏观数据阴云密布，但Deloitte也在报告中指出，加拿大国内仍有若干积极因素支撑中长期信心：

• “Buy Canadian”运动正逐步在制造业中扩大影响，鼓励本地供应链回流；
• 国内旅游活动上升，对本地服务业形成缓冲；
• 联邦政府加速基建与公共采购，正逐步传导至就业和投资；
• 减少省际贸易壁垒，若落实全面消除，有望带动超过10万个新增岗位。

报告预测，如果对美贸易局势能在2024年底前缓和、通胀继续受控、以及联邦预算计划顺利推行，第四季度起加拿大将重新步入增长轨道，全年GDP预计增长1.1%，至2026年或达1.6%。

增长能否持续，仍取决于“政策确定性”

报告最后强调，加拿大经济面临的最大挑战，不是衰退本身，而是如何防止“反弹即泄气”。“从制造业到科技服务，从本地消费到出口导向型企业，大家都在等待一个政策清晰、方向明确的信号。”Desjardins说。

“如果我们能明确未来税负、贸易条件与劳动力市场规则，企业与家庭将更有信心提前布局。”她补充道。

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