美联储选择维持高利率政策不变，与此同时，美国经济前景却愈发呈现出“类滞胀”的特征：通胀上行、增长放缓、消费萎缩。而伊朗与以色列冲突持续升级，特朗普放话“美国可能军事介入”，更令金融市场陷入政策与战争双重不确定的迷雾之中。
华尔街三大股指周三分化收盘，道指微跌44点，纳指小幅上涨，标普500基本持平。尽管盘面变化有限，但资金情绪呈现出明显防御性：黄金走高、债券收益率震荡回落、VIX恐慌指数轻微反弹，显示市场正在重新评估宏观路径与地缘冲突双重风险。
美联储“冻结”政策立场，但经济预测显露滞胀阴影
联邦公开市场委员会（FOMC）周三宣布维持联邦基金利率在4.25%-4.5%区间不变，并在最新的点阵图中预测“今年仍有最多两次降息”，但整体中长期宽松预期有所收敛。
更引发市场关注的是，美联储对经济基本面的最新预测出现显著偏冷。GDP增速预期从1.7%下调至1.4%，同时核心PCE通胀率预期从2.8%上调至3.1%，意味着经济增速放缓与物价上行同时发生，构成“滞胀压力”。
摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner指出：“尽管表述依然温和，但点阵图和预测中的内在分裂，意味着FOMC已开始在‘控制通胀’与‘避免经济硬着陆’之间左右为难。”
目前FOMC成员中，有7人明确反对年内降息，3月时仅为4人。美联储内部对下一步货币政策显然缺乏一致判断。
鲍威尔强调“需观察关税影响”，特朗普施压降息
美联储主席鲍威尔在新闻发布会上承认，目前尚不清楚特朗普主导的最新关税是否会在未来数月推升消费物价。但他指出：“我们无法忽视财政与贸易政策对中长期通胀路径的潜在冲击。”
而特朗普的言论则更为直接。他在Truth Social平台上指责鲍威尔“愚蠢”和“懦弱”，称联邦基金利率“应立即下调200个基点”。特朗普所担心的并非仅是通胀，而是联邦政府为36万亿美元债务支付高额利息的压力——今年财政利息支出将高达1.2万亿美元，已逼近国防预算水平。
多位分析人士认为，这种政治对美联储的外压将在未来几个月逐渐显性化。
中东局势：特朗普或将美国推向冲突核心
更令市场神经紧绷的是中东战火。以色列与伊朗持续第六天交火，伊朗最高领袖强硬表示“绝不接受任何形式的投降”。美国是否将军事介入，成为国际观察家的焦点。
特朗普周三并未正面回应是否将攻击伊朗核设施，仅回应称：“没人知道我会做什么。”
而据《金融时报》获悉，美国国家安全委员会正加快推演“多方案作战准备”，包括协助以色列发起外科手术式打击或提供后勤、情报支持。市场担心，一旦美国直接参与攻击，将引发区域全面升级，进而推升全球能源价格，压制经济复苏空间。
国际油价已经开始提前反应：WTI原油期货日内上涨1.8%，重新逼近每桶90美元关口。
美国市场结构性疲软显现，经济下行趋势成共识
同时，美国本土经济数据也传递出降温信号。5月零售销售大幅下滑近1%，新屋开工数跌至近五年低点，制造业采购经理指数亦连续收缩。
更值得关注的是失业数据：持续申领失业救济人数上升至195万人，处于2023年以来高位。这些“温水煮青蛙”式的滞后指标预示：美国劳动力市场的韧性正逐渐消退。
摩根大通宏观策略主管Marko Kolanovic表示：“从2023年到2025年，政策滞后效应逐步兑现，财政空间受限、消费者信贷枯竭、企业资本开支停滞，这一切都指向结构性放缓。”
市场如何消化多重不确定性？
面对通胀上行与经济下滑并存的格局，市场正进入“策略性犹豫期”。传统避险资产，如黄金、美债、日元受到追捧，而成长型科技股的涨势开始减弱。
Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli指出：“这是一个政策真空叠加地缘高压的窗口期。无论是降息延后还是战争爆发，市场都缺乏足够缓冲。”
他警告称：“投资者当前所忽视的，不是波动，而是未来几个月可能同时爆发的系统性风险交汇点。”
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