多伦多房地产市场并未“软着陆”，而是面临一种更为不安的可能性：供给的悬崖式暴涨与需求的急冻正交汇于一个危险的节点。

根据一位业内人士Robert Marsiglio在6月8日公布的MLS数据，截至6月2日，大多伦多地区（GTA）挂牌在售的住宅总量已突破32,000套。这不仅远高于疫情前常态水平，甚至可能刷新了历史最高纪录。而在这堆积如山的库存中，公寓就占据了13,793套，成为此次危机的“压舱石”。

这一惊人的数字背后，是一个正在脱离惯性运行轨道的城市楼市生态。多伦多长期以来被誉为“加拿大经济引擎”，其房地产市场曾是本国家庭财富积累与城市扩张的支柱。但如今，这一系统出现了明显的“滞销型供过于求”现象。

数据不言自明。多伦多地区房地产委员会（TRREB）5月报告显示，所有类型住宅销量同比下降13.3%，其中公寓下滑幅度更大，达到25.1%。挂牌数量却同比增长了41.5%，平均每套房屋在市场停留的时间也增长了近45%。这意味着：房子不仅越来越多，也越来越难卖。

更令人担忧的是，这一轮库存积压并未计入大量未被居住的新建单位——尤其是近年在预售期“爆买潮”中成交、但至今仍无人入住的高层公寓。如果将这些潜在供应计入，多伦多或正处于“结构性过剩”的边缘。

问题的根源既复杂也深刻：高利率压制了换房与首购需求，移民人口的城市承载已接近极限，建筑成本与市政收费推高了开发商预期售价。而房东，则在面临更高持有成本与租金监管的双重压力下，选择“退场”。

令人讽刺的是，这种“房子太多却买不起”的局面，并未解决城市居民对可负担住房的焦虑。在一个理想市场中，供过于求应带来价格下调，进而激活需求。但现实中，买家被信贷封锁，卖家又不愿大幅让利——形成了价格“僵尸化”。

展望未来，多伦多楼市或许不仅需要“降价”，更需要“去信仰”：对房地产永远保值的预设，对炒房即致富的文化逻辑，正在被一组组冰冷的数据逐步瓦解。

对于政策制定者而言，这不是一次周期性回调，而是一次制度性的转折。

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