在美加贸易摩擦骤然升温之际，加拿大央行选择维持利率不变，释放出一个值得全球市场警觉的信号：在政治施压与经济疲软之间，渥太华正步入一个极需“策略性耐心”的周期。
本周三（6月4日），加拿大央行宣布维持基准利率在2.75%不变。几乎在同一时刻，美国政府将对进口钢铁和铝产品的关税提高至50%，直接将加拿大这一最大金属出口国推入震怒状态。
在华盛顿和渥太华的外交渠道同步开启紧急磋商的同时，加元汇率意外上涨，显示市场对加拿大央行“稳中带刚”的策略投下信任票。
一场从关税到汇率的连锁博弈
白宫公布的关税升级声明显示，美国政府意图借此遏制“外国低价金属对本土制造的冲击”，其措辞虽未明指加拿大，却无疑将后者视为第一波受打击对象。
“这是一次赤裸裸的经济勒索。”加拿大总理马克·卡尼在国会发言时罕见动怒。他指出，加方正展开与美方的紧急谈判，并强调“若谈判无果，加拿大将毫不犹豫地采取对等反制”。
事实上，加拿大已对近900亿加元的美国商品实施报复性关税，而此次美方加税，意味着谈判临近破裂边缘。
与此形成鲜明对比的是，加拿大央行当天的表现异常“克制”：宣布维持利率不变，以观察关税冲突对经济预期和消费信心的具体影响。
央行选择“观望”，并非无所作为
央行行长蒂夫·麦克勒姆在声明中强调，维持当前利率，是“在高度不确定的外部环境下争取决策弹性”的必要策略。他明确点名美国的新一轮贸易保护措施为“当前加拿大全球风险之最”。
麦克勒姆指出，尽管国内通胀尚未完全消退，但经济总体疲软，就业增长放缓，过早降息可能带来通胀反弹风险。他重申，央行将继续评估“疲软经济对通胀的下行压力”与“关税冲击带来的成本上行压力”之间的平衡点。
这也是央行本季度内第二次维持利率不变。数据显示，加元兑美元当日上涨至73美分关口，反映出市场对利率前景的重新定价。
战略耐心的代价：出口疲软、衰退隐忧上升
尽管央行展现了冷静态度，但市场并不轻松。BMO与道明银行本周双双下调加拿大经济增长预期，预计若美方关税持续加码，加拿大年内或需将利率降至2.0%应对衰退风险。
“加拿大正在用一把越来越钝的货币工具，对抗一把越来越锋利的政治武器。”道明银行高级经济学家普雷斯顿评论说。
他指出，钢铁与铝出口合计占加拿大对美出口总量的近7%，一旦订单流失，将直接打击安省与魁省制造业、加剧就业下行。
“两线作战”的政策考验
目前，加拿大政府与央行正面临“双重战线”：一边是来自美国的经济胁迫，一边是国内对生活成本与就业低迷的政治压力。
7月30日，加拿大央行将发布下一次利率决议，并同步更新货币政策报告。届时，关税谈判走向、通胀趋势以及全球资本流动将成为不可忽视的三大看点。
在全球经济逐渐脱离疫情阴影、走向碎片化地缘竞争的2025年，渥太华的这场“两难抉择”或许不仅关乎一个国家的政策走向，也将在更大程度上映射出中等开放经济体如何在大国博弈中稳住自己的锚。
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