5月22日，比特币价格突破11万美元大关，报110,022美元，再创历史新高。这一轮上涨并非炒作驱动，而是多重结构性力量交织的产物：美国稳定币立法加速、机构买盘持续涌入、避险资产地位再获市场确认——比特币正试图从边缘资产走向全球金融体系的核心地带。

其总市值已达2.18万亿美元，位列全球资产第五，仅次于黄金与几大科技巨头。这是一个标志性时刻：一种非国家发行、无需央行背书的数字货币，在市值上超越了大多数主权信用体系。

立法推力：稳定币走向监管正轨

当地时间5月19日，美国参议院通过《GENIUS稳定币法案》程序性投票，释放出清晰信号：华盛顿愿意为加密美元（如USDC、USDT）建立监管护栏。尽管这类法案尚未全面实施，但市场已将其视为合规时代的起点。

“这不是比特币本身的立法，但它重塑了通往数字资产市场的入口。”HashKey首席分析师丁肇飞指出，大量机构资金因稳定币合规障碍而观望，如今正准备入场。

与此同时，香港已率先通过《稳定币条例》，为亚洲市场确立了先发优势。这种全球竞速式立法背景，也在无形中给予市场额外的制度背书。

供需逻辑：ETF吸金与“流动性紧缩”并行

比特币现货ETF持续吸金，非流通供应量创历史新高，表明市场买盘更多源自机构配置而非散户炒作。Glassnode数据显示，长期持有账户未明显减仓，表明投资者对价格有更高预期。

值得注意的是，尽管4月特朗普关税战曾导致市场震荡，比特币依然走出与美股脱钩的独立行情。这种“反脆弱性”正成为其新标签。

政治象征：TRUMP币事件引发制度焦虑

与技术逻辑相伴的，是文化与权力的交织：特朗普5月22日将于自家高尔夫俱乐部举行“TRUMP Gala”，以代币持仓量决定与其共进晚宴资格。这种将政治接触转化为链上稀缺资源的操作，引发了批评——比特币在走向主流的同时，也被纳入更复杂的政治算计。

如丁肇飞所言：“当迷因文化与权力结构共谋时，数字资产的价值锚点或将被彻底重写。”

结语：

比特币突破11万美元，是金融制度与市场情绪碰撞的产物。但其能否持续攀升至15万或更高，仍取决于全球金融体系是否真正愿意接受一种“不属于任何国家的货币”。