华盛顿报道——美国联储局主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）周三在第二届Thomas Laubach研究会议上罕见地承认，2020年设立的“平均通胀目标制”在当前全球经济现实下已不再适用。这一讲话虽未涉及短期利率政策，但却悄然揭示了一项更深层次的变革信号：零利率时代或已走入历史，联储局的核心角色正悄然转型为系统性风险的“缓冲器”。

鲍威尔指出，美国已进入一个“供应冲击更频繁、持续性更强”的新周期。不同于新冠疫情前的“低通胀+低增长”范式，当前宏观结构充斥地缘政治、气候危机与产业链重组等供给端不确定性。在此背景下，传统的通胀预测模型与利率调节逻辑正失去参考价值。

“我们不再认为需要等待平均通胀达到2%。” 鲍威尔此番措辞，等同于宣告2020年确立的“耐心型”通胀策略已被废弃。这一转向不只是技术性微调，而是一场对后疫情时代货币政策理念的“拨乱反正”。

过去三年内，美联储因通胀飙升而被迫火速加息525个基点，前瞻指引频遭质疑。此次鲍威尔不再强调“通胀滞后性”或“对称性”，而是回归一个更朴素但更符合现实的假设：市场已经从“通缩恐惧”切换到“结构性高通胀防御”。

更令人关注的是，鲍威尔在讲话中隐含地承认中性利率的永久性抬升——即联储内部已不再视当前4.25%-4.5%的利率为短期“非常态”，而是新的“常态锚”。换句话说，“更高更久”的利率环境已不再是权宜之计，而是新的制度性现实。

这种立场变化将对投资者、债务人乃至联邦财政产生深远影响。在债务总额高达34万亿美元、通胀尚未彻底回落的背景下，利率长期维持高位无异于对行政部门提出更严苛的财政约束。

有分析人士指出，鲍威尔此次讲话更像是一封写给下一任总统的“预警信”。尤其是在川普有望重返白宫的背景下，联储局此番提前重构政策框架，旨在筑起一道货币政策的“技术防线”——无论未来行政权如何干预，通胀锚定机制必须由专业系统维护。

最后，值得关注的是联储沟通策略的升级。鲍威尔提出或将引入**“概率化情景预测”机制**，以缓解市场对单一路径的依赖。这种更透明但更复杂的沟通方式，意味着美联储不再提供“答案”，而是提供“可能性”。

**在一个充满不确定性的世界中，美联储不再是经济的导航仪，而是一个气压计，提示风暴将至，却不主导航线。**这才是鲍威尔此次演讲最重要、也最冷静的警告。

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