在多月高企的物价压力后，加拿大3月份通胀率意外放缓至2.3%，创下近三年来的最低年度增速。然而，这一“冷却”背后却并非物价全面降温，反而突显出央行决策者面前愈加复杂的博弈格局。

根据加拿大统计局周二公布的数据，3月CPI按年增长2.3%，远低于市场此前预计的2.6%。按月来看，CPI则上升了0.3%。其中，汽油价格的同比下降（-1.6%）以及旅游与航空运输价格的走低（-4.7%与-12.0%）成为主要拖累项。

但统计数字的另一面并不轻松。被央行作为观察通胀趋势核心参考的“CPI-中位数”与“CPI-trim”依然高位运行，分别为2.9%和2.8%。这表明，除去波动性最大的商品后，加拿大多数商品与服务的价格仍保持坚挺。

“这就像看温度计表面降了两度，但屋子里其实还是闷热。”经济学家丽莎·康诺利（Lisa Connolly）表示，“核心通胀没有实质缓解，食品和酒类价格仍在快速上涨，说明通胀的压力只是短暂‘遮罩’了。”

事实上，今年初的销售税减免政策对物价增速形成了技术性压制，这种“人为放缓”或导致体感价格与实际CPI出现偏差。数据显示，3月食品价格同比上涨3.2%，含酒精饮品价格上涨2.4%，显示消费端的日常压力并未减轻。

与此同时，美国政治的不确定性也对价格结构产生外部冲击。尽管航空票价下降，但分析认为这与美加间旅行减少密切相关。特朗普政府对加拿大征收的一系列关税与加方反制措施，不仅压抑了双边贸易，也令央行在“保增长”与“控通胀”之间更显进退维谷。

货币市场当前预测，加拿大央行在连续七次降息后，有60%的概率将在本周三政策会议上选择暂停加息。市场普遍认为，除非核心通胀出现结构性缓解，否则央行难以贸然转向。

“这就像开车：油门和刹车同时踩着。你要么冒险通胀重燃，要么承受经济下行的代价。”康诺利指出，央行下一个动作将高度依赖5月和6月的CPI数据是否延续当前趋势。

对于普通加拿大人而言，数字可能是一回事，但钱包感受到的是真实的另一回事。未来几月，价格曲线能否真正“软着陆”，不仅是央行关注的问题，也将决定消费者信心的恢复速度。

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